和讯SGI新医疗TOP10榜单发布:康希诺、诺唯赞、南模生物最具爆发潜力!头部基金经理热买长春高新

2022-05-31 作者:乐鱼app 来源:乐鱼在线直播

  5月18日,和讯SGI指数新医疗TOP10榜单发布。迈瑞医疗300760)以产业一体化优势占据榜首。而较于此前各期榜单,2021年新医疗TOP10有了很大变化。

  除了迈瑞医疗、心脉医疗688016)、东方生物等几家龙头公司经常上榜,其余都是新面孔。有头部基金经理们热衷的优等生长春高新000661),高领等大机构中意的南模生物,还有专精特新公司百普赛斯,亦有POCT即时诊断后起之秀的诺唯赞,以及疫苗企业康希诺。

  2021年,上述公司在各自领域均实现收入持续增长,榜单TOP10营收规模560亿元左右,相当于一个中等龙头上市公司体量。不过收入过百亿的仅三家,分别是迈瑞、东方生物、长春高新,大部分则是小而美的公司。

  从SGI指数表现来看,康希诺、诺唯赞、南模生物最具爆发潜力。自2020年以来,诺唯赞、南模生物两家公司SGI指数持续走高。然而,康希诺则是在2021年二季度才开始发力,年终爆发,SGI指数缓慢较稳上升。

  众所周知,新医疗行业的技术壁垒,行业公司高毛利、高净利是一般性特征,这也是为何新医疗公司SGI指数表现优于其他行业。

  在TOP10中,经营效果显著的当属心脉医疗。近三年公司销售净利率稳定在40%以上且连续增长至2021年的约46%。

  背靠母公司微创医疗,心脉医疗报告期收现比、净现比均高于1。关键是,公司主动脉覆膜支架在国内市占率第二,且公司掌握着主动脉覆膜支架系统的核心设计和制造技术,是该领域的龙头。

  不过,我们也要看到,主动脉领域10亿元的市场规模有限,反而是外周血管介入潜力大,根据 Frost Sullivan,预计到2022年国内市场规模可达71.2亿元。未来,公司将在外周血管介入领域实现进口替代。当然,未来也要看集采影响。

  无可置否,在医疗新基建的政策支持下,医疗器械行业持续高增长,国内医疗器械市场规模将继续扩容,预计2022年我国医疗器械行业市场规模将超9000亿元。

  另外,一个不得不提的偶发性驱动因素是疫情。因为这次疫情,居民的医疗保健意识增强,需求端的不断释放,新产品的持续研发及放量将打开行业增长空间。

  也是因为全球新冠大流行,即时检测(POCT)成抗疫刚需。东方生物2021年在同行可比上市公司中增速最快,营收同比增211.43%,净利同比增184.8%。

  相比之下,诺唯赞营收同比只增了19.44%,净利同比下滑17.46%。看来诺唯赞并没有落得多少大订单。再就是,公司受到集采影响,加之新冠核酸检测试剂单价下降,公司总体表现可圈可点。另外,公司自由现金流情况表现欠佳。

  这里需要提及一下,疫情期间为了应对爆单,检测试剂厂商更是日夜赶工。此前有媒体报道,安旭生物、奥泰生物、东方生物等狂招临时工,其中东方生物招临时工人数达上万人,看来公司靓眼的业绩要感谢这批临时工。

  然而,上述企业给临时工的待遇普遍低已被市场所诟病。企业在追求高利润的同时,应有责任去关注利益相关者,而这一点目前已经成为了投资者考量一家公司是否值得投资的关键。企业需要重视。

  正所谓凡事皆有两面。新冠大流行威胁人类生命安全,同时也让全球生物制药企业更加强大,企业加速研发创新药,探索新产品和新产业。

  对于南模生物这样的创新药上游公司,临床需求增加产生大量订单,市场前景可观。而模式动物实验是新赛道,目前市场空间还未完全打开。南模生物近三年SGI指数走势起伏较大,亦说明了这一点。因为赛道比较新,不确定性因素很多,投资者也只是在观察。

  同样被观察的还有康希诺,公司作为一只抗疫概念股,去年营收虽增,但因产能放量不足以及新冠疫苗均价下跌,致公司整体增长不及预期。就在年报披露不久,大摩下调公司目标价,不过又因为增强剂的潜在增长给予了“增持”评级。

  最后再来看,入选了北京市专精特新“小巨人”企业名单的百普赛斯。公司八成收入来自重组蛋白业务,公司通过子品牌bioseedin平台高效整合资源,接收了来自全球Top20医药企业的产能外溢以及国内知名药企的部分订单,去年毛利率高达96%,这在一众同行里表现都是很不错的。

  只是新靶点研发方面也是越来越内卷,如果没有抓住市场需求,公司经营数据或不太好看。不过,公司做好了产品及服务,若能保住来自巨头的一些订单,业绩再翻一倍或不是问题。

  总体而言,新医疗TOP10公司整体表现相对优秀,都是细分领域里数一数二的。未来,在技术上的领先优势的发挥,研发高投入(2021年新医疗TOP10公司BVD平均值约67),新医疗行业仍然是价值探索的洼地。

  不过,比较遗憾的是,此次新榜单里创新药领域公司占比极低,我国创新药产业格局构建还有很长的路要走。在国内倡导生物医药向着高质量发展,未来,希望我们也能有享誉世界的创新药公司。

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